비공개로가는 Michael Dell의 이론적 근거

마이클 델 (Michael Dell)이 자신의 회사를 비공개로 전환시키려는 계속되는 경쟁은 원래의 제안이 발표 된 이래로 계속적인 반대가 있었다.

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2 월에 발표 된 마이클 델 (Michael Dell)과 투자 회사 인 실버 레이크 (Silver Lake)는 244 억 달러 (주당 13.65 달러)를 테이블에 올렸다. 이 거래는 회사 설립자가 투자 당사자들에게 답변하지 않고도 구조 조정과 일자리 감축을 유도 할뿐만 아니라 월스트리트의 눈이 델의 재무 상태에 눈이 멀게 될 것이라고 말했다.

그러나 다수의 주주가 처음부터 거래에 반대했다. 회사의 가장 큰 투자자 중 2 명인 Carl Icahn과 Southeastern은 처음부터 자신의 불만에서 목소리를 냈고, 투자자 인 Catherine Christner는 거래를 주장한 Delaware Chancery Court와 함께 소송을 제기했으며 투자자를 변함없는 것으로 보았다. 불만 사항에서 Christner는 PC 제조업체의 이사회가 “저렴한 가격에 Dell을 판매 할 책임이 있습니다.

최근 투자자 칼 아이칸 (Carl Icahn)은 이사회가 주당 14 달러를 제공하거나 투자 당사자에게 12 달러의 특별 배당금을 제공하고 델 주식을 보유 할 수있는 옵션을 제안하는 대안 거래를 제안했다.

사모 주식 회사 인 블랙 스톤 (Blackstone)은 주주들에게 주당 14.25 달러를 제공함으로써 델이 사기업으로 진입하는 것을 막기위한 시도를 시작했으나 이후 주가는 하락했다.

이러한 문제에도 불구하고 회사 설립자는 여전히 앞서 나가기로했습니다. SEC 신청서에서 주주들에게 제시 한 내용은 Dell을 공개 시장에서 제외해야하는 이유를 문서화합니다. 이 문서는 “델의 개인 정보 보호에 대한 이론적 근거”라는 제목으로 “델의 변화는 빠르게 변화하는 환경을 탐색하는 데 필요하다.

회사 설립자는 클라우드 컴퓨팅 및 모바일 기술의 출현으로 인해 PC 시장이 “예상보다 빨리”변화하고 있다고 주장합니다. 결과적으로 PC 제조업체는 개인용 컴퓨터 중심에서 미래의 성공과 생존을 보장하기 위해 ESS (Enterprise Solutions and Services) 중심의 회사로 전환해야합니다.

델의 ESS 사업이 성장하는 동안, 소프트웨어 및 서비스 분야의 시장 점유율은 전 세계적으로 1 %에도 미치지 못하고 있으며, PC 시장은 소비자 요구의 변화로 인해 상당한 압박을 받고있다.

이 회사의 ESS 사업은 성장하고 있지만 “핵심 PC 비즈니스의 하락을 상쇄 할 정도로 빠르지 않다”고 덧붙였다.

전통적인 데이터 센터에서 아웃소싱 및 클라우드 기반 전달 모델로의 전환이 진행되고 있습니다. “서버와 관련하여 x86 서버의 경쟁이 치열 해지고 마진이 더욱 감소 할 가능성이 커지고 클라우드 컴퓨팅으로의 급격한 변화. 회사는 EMC와의 재 판매자 관계를 종료 한 이후 스토리지에서의 점유율을 잃었습니다.

Michael Dell은 회사를 변형시키는 것이 공개적으로 거래하는 주체로서 “더 도전적인”것이라고 주장합니다. Dell은 엔드 투 엔드 IT 솔루션 기능을 확장하고 판매 범위를 확장하며 신흥 시장에서 경쟁하여 회사의 잔액 장부를 복원하려면 상당한 변화가 필요하다고 주장하지만 단기적으로 총 마진이 낮아 수입이 감소 할 것으로 예상됩니다. 따라서 이러한 변경 사항을 수립하면 Dell의 주가가 영향을 받아 고객 신뢰 및 직원의 고용 안정에 영향을 미칠 수 있습니다.

회사 창립자는 Dell을 구하기위한 “필요한”단계가 “중대한 위험”을 수반하며 “변환 속도가 중요합니다”라고 인정합니다. 그러나 Dell이 2 명의 주식 투자자들에 의해 소유된다면, 이러한 위험은 투자자들의 발 앞에 놓이게 될 것이며, 필요할 경우 추가 자본을 제공 할 수있을 것입니다.

Michael Dell은 레버리지 자본 확충은 Dell에 막대한 부채를 추가하는 것은 좋은 해결책이 아니라고 말합니다. “회사의 재무 유연성을 떨어 뜨리고 경제적 또는 비즈니스 침체를 극복 할 수있는 회사의 능력을 해치게 될 것입니다.” 부채가 늘어날 경우 고객 신뢰도가 떨어지거나 일자리가 줄어들 수도 있습니다.

또한 “주당 13.65 달러는 투명하고 견고하며 경쟁적인 프로세스의 결과”라고 설명했다. 서류 내에서, 마이클 델 의견

지난 8 월에 있었던 과정의 시작에서 나는 스폰서가 가장 높은 가격을 기꺼이 지불하고자하는 어떤 회사와도 참가할 준비가되었음을 분명히했습니다. 나는 회사에 대한 관심을 표명 한 사모 펀드 스폰서 각각이 가능한 한 강력한 입찰을 제출하고 그들이 기꺼이 지불 할 최적의 가격으로 기꺼이 참여할 것이라고 가정 할 것을 권장했다.

실버 레이크는 완전히 헌신적 인 금융 패키지로 유일한 구속력있는 제안을했습니다. 회사를 살펴본 다른 모든 당사자는 주당 13.65 달러에 도달하거나 초과 할 수 없었습니다.

많은 주주가 프레젠테이션을 통해 확신 할 수는 없지만 대형 투자 은행이 Dell을 사생활으로 전환하려는 움직임을지지한다고보고합니다.

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